Magie van de Fed uitgewerkt.

Magie van de Fed uitgewerkt.

ImageLeestijd 3 minuten

De Fed had waarschijnlijk een andere reactie op de financiële markten verwacht na de renteverlaging deze week. De S&P 500 steeg niet, maar kelderde juist. Een van de verklaringen is dat beleggers de indruk kregen dat de Fed een stuk somberder over de economie was geworden. De verrassingsverlaging bracht dus eerder angst dan vertrouwen in de markt. Ook al zei Powell in zijn toespraak dat er nog weinig echte informatie is over de effecten van het virus op de economie.

Powell zei zich te realiseren dat een renteverlaging niet helpt om de supply chain-problemen in de economie op te lossen. Maar de economische vooruitzichten waren door het coronavirus zo gewijzigd, zei Powell, dat het beleid moest worden aangepast. Een lagere rente is in die omstandigheden altijd beter, was de conclusie. Dat klopt misschien, maar het monetaire wapen is wel erg bot geworden. Een nog lagere rente heeft nauwelijks impact meer op de reële economie. De financiële markten waren er tot voor kort nog wel blij mee. Maar gezien de marktreactie is ook hier de magie van de Fed uitgewerkt.

De vorige keer dat de Fed een rentebesluit nam buiten de reguliere vergadering was in 2008. De kredietcrisis van toen had meer permanente gevolgen kunnen hebben. En de rente was toen ook nog een stuk hoger. Overigens reageerde ook toen de beurs niet zoals de Fed had gehoopt. In de dagen na de noodverlaging in 2008 daalde de breed samengestelde S&P500 met 15%. De index bereikte zijn dieptepunt pas in maart 2009.

Een paniekscenario voor de Amerikaanse economie is niet zo moeilijk te bedenken. De economie van het land is immers erg afhankelijk van de consumentenbestedingen. Wat als het aantal besmettingen door het coronavirus in de VS opeens toeneemt? Dat is gezien de snelle overdraagbaarheid van het virus niet zo raar om te verwachten. Wat gaan Amerikanen dan doen? Gaan ze in paniek raken? Gaan ze minder consumeren?

Het zou kunnen. Maar bedenk, bij de Mexicaanse griep die zich in 2009 en 2010 wereldwijd voordeed stierven er in de Verenigde Staten alleen al twaalfduizend mensen. Toch was er geen paniek. Dat kwam wellicht omdat men met andere zaken bezig was, zoals de na-ijleffecten van de kredietcrisis.

Het grote voordeel van angst is dat het nooit een permanente factor is. Het ebt uiteindelijk altijd weer weg. Alleen bij de Fed blijkbaar niet. Het Amerikaanse stelsel van centrale banken lijkt wel permanent bang voor alles en iedereen en zo heeft men altijd wel een excuus om de rente verder te verlagen. Voor de reële economie maakte dat bijna niets meer uit. Maar ik hoop dat 'Mr Market' de Fed nu geleerd heeft dat een rentedaling geen toverstokje is waarmee je alle problemen in één keer kunt oplossen.


Powell zei zich te realiseren dat een renteverlaging niet helpt om de supply chain-problemen in de economie op te lossen. Maar de economische vooruitzichten waren door het coronavirus zo gewijzigd, zei Powell, dat het beleid moest worden aangepast. Een lagere rente is in die omstandigheden altijd beter, was de conclusie. Dat klopt misschien, maar het monetaire wapen is wel erg bot geworden. Een nog lagere rente heeft nauwelijks impact meer op de reële economie. De financiële markten waren er tot voor kort nog wel blij mee. Maar gezien de marktreactie is ook hier de magie van de Fed uitgewerkt.

De vorige keer dat de Fed een rentebesluit nam buiten de reguliere vergadering was in 2008. De kredietcrisis van toen had meer permanente gevolgen kunnen hebben. En de rente was toen ook nog een stuk hoger. Overigens reageerde ook toen de beurs niet zoals de Fed had gehoopt. In de dagen na de noodverlaging in 2008 daalde de breed samengestelde S&P500 met 15%. De index bereikte zijn dieptepunt pas in maart 2009.

Een paniekscenario voor de Amerikaanse economie is niet zo moeilijk te bedenken. De economie van het land is immers erg afhankelijk van de consumentenbestedingen. Wat als het aantal besmettingen door het coronavirus in de VS opeens toeneemt? Dat is gezien de snelle overdraagbaarheid van het virus niet zo raar om te verwachten. Wat gaan Amerikanen dan doen? Gaan ze in paniek raken? Gaan ze minder consumeren?

Het zou kunnen. Maar bedenk, bij de Mexicaanse griep die zich in 2009 en 2010 wereldwijd voordeed stierven er in de Verenigde Staten alleen al twaalfduizend mensen. Toch was er geen paniek. Dat kwam wellicht omdat men met andere zaken bezig was, zoals de na-ijleffecten van de kredietcrisis.

Het grote voordeel van angst is dat het nooit een permanente factor is. Het ebt uiteindelijk altijd weer weg. Alleen bij de Fed blijkbaar niet. Het Amerikaanse stelsel van centrale banken lijkt wel permanent bang voor alles en iedereen en zo heeft men altijd wel een excuus om de rente verder te verlagen. Voor de reële economie maakte dat bijna niets meer uit. Maar ik hoop dat 'Mr Market' de Fed nu geleerd heeft dat een rentedaling geen toverstokje is waarmee je alle problemen in één keer kunt oplossen.

Corné van Zeijl

Corné van Zeijl

Corné van Zeijl is analist en strateeg bij ACTIAM. Daarnaast is hij een graag geziene beurscommentator bij onder meer RTL Z en BNR en schrijft hij columns voor verschillende media.


Dit artikel is gepubliceerd op 09 maart 2020

Misschien vindt u dit ook interessant:

Haal meer uit uw spaargeld.

Haal meer uit uw spaargeld.

Wilt u geld apart houden voor later? Lees hier welke aandachtspunten belangrijk zijn om meer uit uw spaargeld te halen.

Leestijd 5 minuten

Samenwonen en partnerpensioen.

Samenwonen en partner­pensioen.

U gaat samenwonen. Naast het verhuizen is het verstandig om even stil te staan bij uw pensioen en dat van uw partner. In dit artikel leest u waar u op moet letten en wat u kunt doen.

Leestijd 3 minuten

Dividend, van schrapen naar schrappen.

Dividend, van schrapen naar schrappen.

Nog geen maand geleden werden aandelen aangeprezen omdat het dividend­rendement zoveel hoger was dan men op zijn spaar­rekening kreeg. Intussen zijn de koersen door de coronacrash een stuk lager en dus is het dividend­rendement nog hoger.

Leestijd 3 minuten

Geen wc-papier, geen beurs?

Geen wc-papier, geen beurs?

Ik heb me verbaasd over de hamsterwoede. Wij Nederlanders stonden bekend om onze nuchterheid. Dat imago is nu dus vervlogen. Als je in de supermarkt komt en je ziet de lege schappen, dan geeft dat toch een unheimisch gevoel.

Leestijd 3 minuten

Oliedomme ruzie.

Oliedomme ruzie.

Alsof het Corona virus op zich zelf nog niet genoeg schade op de financiële markten had aangebracht, besloten de OPEC+ landen (OPEC + Rusland) afgelopen weekend een flink robbertje te vechten

Leestijd 3 minuten

'Puur' voor later.

'Puur' voor later.

Ellen ten Damme gaat op zoek naar het Zwitserleven Gevoel én de echte Zwitserse kaasfondue.

Leestijd 2 minuten

Meer columns van Corné van Zeijl lezen?