Overgevoelig onroerend goed.

De draai in de rente heeft de gemoederen onder beleggers flink in beweging gezet. Het is dan ook even wennen. Het minnetje voor de rentepercentages is weg. De moeder van alle obligaties, de Duitse Bund, levert nu 0,14% rente per jaar op. Eind september was dat nog -0,22%. Opeens beseffen beleggers dat rente niet alleen kan dalen, Deze rentestijging heeft een aantal oorzaken. Als eerste zijn er de geluiden over tapering. Tapering is een marathonterm, die de periode aangeeft in het trainingsschema waarin je minder gaat trainen vlak voor de marathon. Obligatiehandelaren zien tapering als het niet meer opkopen van obligaties als het huidige programma in maart afloopt. Logischerwijs houdt de ECB hierover haar mond. Je moet je kaarten pas op het laatste moment uitspelen. Er komen immers nog genoeg risico’s aan, zoals de Amerikaanse verkiezingen en het Italiaanse referendum op 4 december. Logisch, dat de ECB deze evenementen even wil afwachten. De ECB vergadering van 8 december zal daarom best een spannende dag worden. In de obligatiemarkt gonzen de geruchten dat de ECB nu al wat minder obligaties opkoopt, puur om de markten te testen. Hoe houden de obligatiemarkten zich als wij niet meer kopen? Een andere reden is dat het steeds een beetje beter gaat met de Europese economie. De zogenaamde surprise index is in Europa op het hoogste punt sinds begin 2015. Al die meevallende cijfers beloven veel goeds voor de economische groei, hoewel de eerder genoemde evenementen nog genoeg roet in het eten kunnen gooien.

De rentebeweging heeft ook een enorme sector rotatie in de aandelenmarkt in de Eurozone in beweging gezet. Bankaandelen en in iets mindere mate die van verzekeraars doen het opeens weer goed. Alle angsten over Italiaanse banken en Deutsche Bank zijn als sneeuw voor de zon verdwenen. De Europese banken index van STOXX heeft sinds het dieptepunt op 7 juli de brede index met maar liefst 22% verslagen. Deze performance loopt 1 op 1 met de rentebeweging. Aan de andere kant doen onroerend goed aandelen het dramatisch slecht. Niet dat deze bedrijven operationeel zo veel last hebben van een hogere rente. De meeste zijn zo slim geweest om de rente op hun leningen lang vast te zetten. Het komt vooral omdat beleggers deze beleggingscategorie zien als aandelen die het meest op obligaties lijken, vanwege hun stabiele inkomstenstroom, de huren. Daardoor zijn deze fondsen 12% achtergebleven. Ik denk dat deze Pavlov reactie wat overdreven is. Een gemiddeld OG fonds levert nu 4,5% dividend op en dat is een historisch groot verschil met de rente op obligaties. Let wel, nog even een woord van waarschuwing, mocht u denken dat de ECB op 8 december aankondigt dat ze gaan stoppen met obligaties opkopen, dan lijkt mij een verdere rentestijging onafwendbaar en zullen OG aandelen verder achterblijven.

Corné van Zeijl.

Corné van Zeijl is analist en strateeg bij ACTIAM. Daarnaast is hij een graag geziene beurscommentator bij onder meer RTL Z en BNR en schrijft hij columns voor verschillende media.

Cookies.

Zwitserleven.nl gebruikt verschillende cookies:

  • We maken onze website er sneller en gebruiksvriendelijker mee.
  • Zo hoeft u informatie in formulieren slechts één keer in te vullen en wordt bepaalde informatie niet onnodig vaak getoond.
  • U kunt social media functies gebruiken en advertenties zien die op uw interesses zijn afgestemd.

Een cookie is een klein tekstbestand zonder persoonlijke informatie.

Cookies zelf instellen


[X]

1. Wat zijn cookies?

Een cookie is een klein tekstbestandje. Dit bestandje bevat een kleine hoeveelheid informatie. De belangrijkste functie van cookies is om de ene bezoeker van de andere te onderscheiden.
Wij plaatsen cookies op de harde schijf van uw computer, tablet of mobiele telefoon op het moment dat u de website bezoekt.

2. Waar gebruikt u cookies voor?

Sommige cookies zijn noodzakelijk omdat u anders de website niet kunt gebruiken of om u een dienst of product te leveren waar u zelf om hebt gevraagd. Voor deze cookies is geen toestemming nodig. Andere cookies gebruiken wij om het gebruik van de website te analyseren of om de website op uw interesses af te stemmen. Voor deze cookies vragen wij uw toestemming. Zie voor meer informatie ons privacy en cookie reglement.

3. Kan een cookie kwaad voor de werking van mijn computer?

Nee, een cookie kan geen kwaad en heeft niets te maken met computervirussen of andere kwalijke zaken.

4. Wat gebeurt er als ik cookies weiger?

Als u cookies weigert, gaat dit uiteindelijk ten koste van de kwaliteit van de website. We kunnen dan niet meer zien hoe we de website voor u zouden kunnen verbeteren. Wel kunt u als u cookies weigert de website en uw eigen persoonlijke accounts op de website blijven bezoeken.

5. Voor welke websites geldt uw toestemming?

Uw toestemming geldt voor alle websites van Zwitserleven, behalve de websites waar een inlog voor nodig is. Voor deze websites kunt u apart toestemming geven. Ga daarvoor naar de betreffende website.

6. Hoe lang blijft een cookie op mijn computer staan?

Dat verschilt per cookie. Sommige cookies worden verwijderd zodra u uw browser afsluit. Andere blijven langer op uw computer staan. 

7. Ik heb al toestemming voor het plaatsen van uw cookies gegeven. Waarom wordt dit dan bij een volgend bezoek opnieuw gevraagd?

Wij weten dat u toestemming hebt verleend door een cookie waarin dit staat op uw computer te plaatsen. Als u alle cookies van uw computer hebt verwijderd, wordt er echter opnieuw toestemming gevraagd.

8. Waar vind ik meer informatie over mijn privacy en over cookies?

In ons privacy en cookie reglement.

9. Vragen?

Neem dan contact op met Zwitserleven Afdeling Marketing, Postbus 5000, 1185 MD Amstelveen, 020 - 347 84 78 of per mail via internet@zwitserleven.nl.

Terug naar het cookie scherm

Nee, ik wil geen cookies Ja, ik ga akkoord met het gebruik van deze cookies
Privacy- en cookiereglement